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【行业观察】释放资本的力量——访中核融资租赁有限公司董事长杨召文
文章来源:中国核工业杂志 日期:2017年07月17日

  如果将产业看作平台,那么金融就是催化剂和倍增剂。当产业与金融“相遇相融”,所释放的资本力量会产生新的、更大价值。如今,产业金融的“魅力”已得到越来越多企业的“青睐”。

  经济新常态下,为推进产业转型升级,企业不断延伸发展边界,挖潜多元发展能力,而产融结合所形成的资本力量、与生俱来的产业整合优势,创新打造着企业做大做强的发展模式,成为现代企业发展的重要引擎。

  而这一“引擎之力”同样注入到核工业发展的“血脉”。近几年,中核集团产业金融不断做强,初具规模的产融板块成为集团战略布局的新亮点,也即将开启集团产融合作新时代。那么,在我国核工业再次步入快速发展轨道之际,产业金融如何发挥更大效能,撬动集团 “发展杠杆”?作为金融业务之一、与实体经济联系最紧密的融资租赁,如何释放“资本力量”,助力集团未来发展?近期,本刊记者专访了中核融资租赁有限公司董事长杨召文。

  力量之源:

  我国产融是“未来发展的新高地”

  记者(以下简称“记”):中核融资租赁公司是何时组建的?目前,中核集团产业金融达到了怎样的规模?

  杨召文(以下简称“杨”):当前,在我国核工业迎来难得发展机遇期的新形势下,中核集团凭借核全产业链优势在军民融合大发展中必然大有可为。而发展需要强有力的资金支持,这就需要通过产业金融引入资本市场大量资金,为核工业军民融合源源不断“输血”。

  2015年12月,中核融资租赁有限公司在上海成立。公司秉承“高效、专业、协同、创新”的理念,积极创新业务模式,努力提升融资能力,推进融资租赁、租赁,及向国内外购买租赁财产等业务。

  目前,集团产融板块包括财务公司、产业基金公司、融资租赁公司等金融单位。财务公司定位于资金集中管理功能和金融服务功能;产业基金公司实现实体化运作,并完成首笔募资。

  可以说,集团产融结合已初具规模。

  记:事实上,产业金融发展由来已久,国际产融发展亦不乏成功案例,但在美国金融危机的冲击下,国际知名企业美国通用电气公司(GE) “去金融化”的举措,一度引发了国内业界关于“产融结合是否适合中国企业”的思考。那么对比而言,当下我国产业金融处于怎样的发展阶段?根植企业实体的金融,是否拥有拉动企业升级的空间?

  杨:事实上,近年来,在政策的春风下,国内融资租赁发展迅猛。据统计,截至2016年末,我国已成立约7000家融资租赁公司。而经市场调研,目前,中央企业中相似背景的融资租赁公司可分为三类:一是 “以市场化业务为导向,以利润最大化为目标”类型企业,如中航工业旗下中航国际融资租赁有限公司,其90%以上的业务均为集团外业务,无论从规模还是利润上已经成为央企所属融资租赁公司中的旗舰企业。二是 “内外兼顾,均衡发展”类型企业,如国家电投集团旗下的中电投融和融资租赁有限公司、华能集团旗下的华能天成租赁公司,其市场化业务约占一半以上。三是“专注服务集团内部企业融资需求”类型企业,如国电集团旗下的国电融资租赁有限公司,这类企业以服务集团发展,提供融资服务为目标,但却弱化了利润等指标的考核。

  而无论哪一种类型,央企金融业发展都或多或少受到GE的影响。GE是世界上最大的提供技术和服务业务的跨国公司。

  自1978年始,GE便将金融板块作为新的利润增长点进而扩展,至2007年该公司金融板块总资产达到5000亿美元,占集团利润总额的55%。产融结合给GE带来了近30年的增长发展。这一惊人的增长率让GE被视为实业资本和金融资本结合的成功典范。但受2008年美国金融危机的冲击,GE宣布剥离部分金融业务,引发了国内对产业金融发展的思考。

  事实上,调整后的GE仍保持能源、航空和医疗的相关金融业务,到2014年底金融板块利润仍然占集团利润总额的42%。

  另外,从历史发展维度来看行业发展周期性。自上世纪30年代至今,美国产业金融发展历经四个阶段:上世纪30年代时期的产业金融自由发展阶段;30年代末至70年代末时期的分业经营阶段;80年代初至2006年时期的探索创新阶段,以及2008年金融危机爆发后至今的严格监管阶段。而反观我国,起步于上世纪80年代的产业金融历经了三个发展阶段:一是上世纪80年代中期至90年代中期的产业金融自由发展,二是 90年代中后期至1999年间的分业管理,三是 2000年至今的探索创新阶段。

  对比可见,我国与美国产业金融发展处于“不同时段”,从行业发展周期性看,目前我国产业金融仍处于发展新生代,具有强大的发展后劲和广阔的前景,是“未来发展的新高地”。

  力量之本:

  为集团发展提供全方位金融服务

  记:当下,央企融资租赁发展路径各异,中核租赁公司如何定位自身发展?

  杨:中核租赁自成立之初就力争成为集团公司军民融合发展的助推器,对接外部资金的连接器和破解融资瓶颈的疏通器。

  公司致力于走一条具有自身鲜明特色的发展道路:在秉承服务集团公司产业发展的使命,促进集团公司产融结合与金融产业发展,为集团公司成员单位提供创新型金融服务的同时,为社会提供相关金融服务。公司将通过五年、两阶段的发展历程,完成对此独特发展道路的铺设。

  记:公司自成立以来开展了哪些工作,取得了哪些成绩?

  杨:2016年,中核租赁积极对接银行,取得了农行、建行、中行、工行、国开行等近10家银行140亿元授信;取得了基准下浮20%以上的低成本资金,打破了长久以来集团公司商业贷款下浮10%的界限,实现了引入低成本资金的第一目标。与此同时,中核租赁充分发挥外商投资企业身份的比较优势,积极建设跨境资金平台,对接外部金融服务机构,拓宽集团融资渠道,加强集团融资议价能力。此外,还积极挖掘行业税收优惠政策,进一步发挥宽松监管环境,跨区域资金调配能力等所提供的比较优势,建设形成区别于传统融资渠道的,便捷、差异化、个性化的融资服务能力,以服务集团产业发展。

  记:目前,公司正在开展哪些工作?“十三五”期间发展方向是什么?

  杨:随着经济增速持续放缓,国家去杠杆政策稳步推进,以及金融业监管要求的不断提高,市场融资成本水涨船高,能否掌握直接融资能力,将决定企业在资金市场的议价能力。因此,目前,公司正在开展利用各种直接融资工具的各项铺垫工作,通过打造业绩稳定、预期良好的基本面,提高自身评级,以满足低成本直接融资的要求。

  回望 “十二五”,产业金融为集团产业发展建设提供了一定的融资支持,但不得不说服务品种单一、总额不大。而随着集团军民融合发展的不断深入,中核集团业务需求将越来越复杂,对于产业金融需求也必然提出越来越高的服务要求。

  “十三五”期间,中核租赁将持续提升自身金融专业能力,通过创新性运用金融工具和方案设计,解决集团军民融合发展中遇到的各种业务融资难点,以为集团军民融合发展提供全方位金融服务。

  力量之刃:

  高含金量业务方案助力核发展

  记:作为重要引擎的集团产融板块可以“量身打造”哪些个性化服务,来满足集团产业融资需求?

  杨:一直以来集团产融板块公司都积极寻找金融对产业服务的切入点。而通过大量实地走访发现,目前集团成员单位存在资金来源不足、融资渠道受限等难题。为此,公司以问题为导向,谋求机制、模式创新,明确了创新业务模式与融资模式并举的方向,打造出多个在集团乃至行业内具有创新性和服务价值的业务方案,助力核产业发展。

  方案一:创新模式打通核电厂项目前期资金渠道

  核电项目未获得国家核准前,按照银监会管理政策,银行、财务公司等金融机构无法为其进行项目贷款融资,但是核电项目在核准前2~3年就需要开展设备的订购和制造,否则将无法保证建设工期。而每两台百万千瓦级核电机组核准前设备投资约为25亿元左右,这笔巨资一般都是依靠集团公司委贷资金来解决,占用了集团宝贵的资金资源。

  事实上,如徐大堡、三门、漳州等核电前期项目,都可以开展核级设备直租业务,通过融资租赁的创新服务,在不增加融资成本的前提下,为核电前期项目的设备采购找到替代性资金渠道。

  方案二:设立基金破解核电示范项目缺乏投资吸引力难题

  核电项目建设及运营周期长、投资大,属于资金密集型产业,需要引入长期资金。尤其是示范项目,由于采用新技术,建设周期存在不确定性,关键设备研制费用较高,因此,示范项目总投资远远高于后续批量化项目的费用。但要确保示范项目投资方的合理回报,仅凭借国家财政予以的补贴是难以实现的。事实上,与其向政府要政策,不如在市场(金融市场)找出路。可通过考虑吸引资本市场资金1000亿~2000亿元设立“核电展平投资基金”,打通平摊核电基建期和运营期、示范项目和后续批量化项目投资费用,吸引资本市场长期资金进入核电行业。这不仅保障核电项目获得稳定可靠的资本金来源,降低示范项目总投资,又可以让市场资本金获得稳定长期的投资收益。

  方案三:跨境融资助力中国核电“走出去”

  中国核电在“一带一路”“走出去”过程中,面对经济欠发达国家,核电项目出口往往面临所在国项目资本金无法全部到位的窘境,从而影响银行贷款无法同步到位,最终导致大量工程款迟迟无法收回。对此,可以通过与出口国开展跨境融资租赁或保理业务,来解决资本金不足的问题,以促进海外项目落地。

  方案四:拓展销路推进小堆批量化发展

  据了解,在国产大飞机C919共计570架的订单中,采用融资租赁方式订购的占421架,占比达到73.86%。而为了促进销售,中国商飞已与多家融资租赁公司签订意向性或框架性采购合同,通过融资租赁C919迅速获得了大量的订单。

  事实上,推进小堆产业化发展也可以以此为例。目前,集团公司的小型堆“玲龙一号”、浮动小堆正处于从研究成果走向产业化发展、批量落地的过程中,可以通过融资租赁拓展销路,进而实现小堆的批量化发展。目前,民生金融租赁等公司对小堆项目已表示出极大兴趣。

  方案五:批量化融资助力核医疗产业发展

  目前,集团公司核医疗板块发展方兴未艾,与天津、江苏、海南、湖南等省市均签署了战略合作协议,未来将成为集团新利润增长点。而核医疗板块的快速发展将面临较大的资金支持压力。可采取直接租赁设备的方式,还可以通过产业基金吸引外部战略投资者进入,进而吸引大量市场化资本金进入,以保障集团核医疗产业的迅速发展。

  方案六:产融结合促进核燃料后处理

  随着核电站的不断投产运行,核燃料后处理的需要将越来越大,目前国家提取的后处理基金远远不能满足后处理设施建设、运营的需要。可以通过引进社会资本,类似PPP产融结合运营模式,来促进核燃料后处理设施项目的建设、运营和管理。可通过集团内金融单位牵头设计类似PPP项目方案,吸引社会资本进入核燃料后处理的广阔市场。

  方案七:组建多元化售电公司促进核电销售

  由于社会用电整体下降,目前核电站受到不同程度的限电压力,超发电量上网电价低至0.2~0.3元/千瓦小时,核电面临着较为严峻的销售风险。可考虑引进拥有售电能力的市场化股东,通过组建混合所有制售电公司促进核电销售。目前,专业化售电机构可以做到只要峰谷差电价0.74元就可有收益(目前福建省峰谷差电价已达0.78元),且随着储能技术的提高,预计可以降到0.6元以下峰谷差电价就可实现盈利,此领域未来发展空间巨大。

  方案八:创新方案缓解核燃料关联企业间赊销资金压力

  由于关联度极高,核燃料产业关联企业赊销现象严重,导致企业资金压力巨大。而我们创新设计的离心机直租配套融资或者供应链保理方案,可缓解关联企业赊销资金压力,提高企业投资信心,促进核燃料产业平稳发展。(胡春玫)

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